星河证券指出，受益于下流末端市集企稳回暖，家电、手机、新动力车等市集需求推进，合座被迫元器件板块连续了二季度的景气，合座需求牢固，部分公司财务用度增长主若是汇兑归天所致。当今库存保合手在健康水平，末端厂商和经销商需求安稳，当今行业合座产能膨大有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值袖珍化等高端产物为主，谈判到过去包括新动力汽车、AI做事器、AI手机等对被迫元件需求端的合手续增长七天 白虎，被迫元器件行业景气度有望连续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的合手续膨大，产物合手续向着高容、高压、高频、高可靠性等标的发展，对海外高端产物合手续替代，龙头公司在MLCC高端产物份额合手续训诲。同期关系配套供应链的国产化契机也值得方法，国产MLCC离型膜厂商有望凭借腹地供应和做事上风霸占一定的国际市集份额，进而加速MLCC离型膜产业链国产化替代程度。

　　【星河电子岑岭】行业点评丨被迫元件景气连续，国产替代趁势而为

　　中枢不雅点

　　事件：被迫元器件公司三季报功绩均已发布七天 白虎，三环集团、顺络电子、麦捷科技、风华高科等16家中枢LED公司2024年前三季度齐备总营收336.6亿元，同比增长14.3%；齐备总归母净利润45.7亿元，同比增长19.8%。

　　被迫元件板块合座理会较好，产能应用率保管高位：从被迫元件公司2024前三季度的理会来看，操办14家被迫元件公司均齐备营业收入同比正增长。其中，晶赛科技、惠伦晶体、奥迪威、三环集团、东晶电子等营收同比增幅均跳动30%。从净利润的理会来看，操办11家公司净利润同比增长，部分公司如晶赛科技、风华高科、惠伦晶体、商络电子、三环集团等均齐备归母净利润的同相比大幅度正增长，毛利率环比训诲较大的是达利凯普、麦捷科技。净利率环比训诲较大的是东晶电子、顺络电子。合座来看被迫元器件板块连续了二季度的景气度，合座产能应用率保管高位。

　　被迫元器件板块连续景气：2024年被迫元件行业16家公司单三季度统一营收同比增速为16.3%，单三季度统一归母净利润同比增速为19.1%，三季度被迫元件板块毛利率（合座法）为27.8%，环比下落0.5pct。三季度被迫元件板块净利率（合座法）13.8%，环比下落0.9pct。

　　产能膨大有序，方法具备较大国产替代空间的MLCC及离型膜：受益于下流末端市集企稳回暖，家电、手机、新动力车等市集需求推进，合座被迫元器件板块连续了二季度的景气，合座需求牢固，部分公司财务用度增长主若是汇兑归天所致。当今库存保合手在健康水平，末端厂商和经销商需求安稳，当今行业合座产能膨大有序，包括中国大陆、菲律宾、日本的新增产能均以高容值袖珍化等高端产物为主，谈判到过去包括新动力汽车、AI做事器、AI手机等对被迫元件需求端的合手续增长，被迫元器件行业景气度有望连续至来岁。跟着国内MLCC高端产能的合手续膨大，产物合手续向着高容、高压、高频、高可靠性等标的发展，对海外高端产物合手续替代，龙头公司在MLCC高端产物份额合手续训诲。同期关系配套供应链的国产化契机也值得方法，国产MLCC离型膜厂商有望凭借腹地供应和做事上风霸占一定的国际市集份额，进而加速 MLCC 离型膜产业链国产化替代程度。

　　投资冷落

　　被迫元器件行业合座功绩连续增长，行业保管高景气度，冷落方法具备较大国产替代空间的MLCC和离型膜尺度。冷落方法：三环集团、顺络电子、洁好意思科技、风华高科、麦捷科技等。

　　风险辅导

　　被迫元器件行业扩产不足预期的风险；国际生意摩擦激化的风险；新产物浸透不足预期的风险；产能多余的风险七天 白虎。